产业链整体形势未出现明显改善

　　周四精密无缝钢管原料精密无缝钢管精密无缝钢管现货延续强势，带动黑色产业链整体看多。焦煤精密无缝钢管精密无缝钢管现货1601合约在560元/吨一线形成了较强的底部支撑。不过，产业链整体形势并未出现明显好转：焦煤供给收缩效果不明显;焦炭产能淘汰仍在继续，焦煤需求受到抑制;轴承精密无缝钢管销售转弱预示着轴承精密无缝钢管产业链价格下跌仍未结束。

　　焦煤供给收缩效果不明显

　　2017年下半年开始，市场对于炼焦煤矿的供给收缩有较大的期待。就国内炼焦煤产量而言，山西、山东、内蒙古等地产量占比较大，2017年国家能源总局公布各地区核定产能规划，山西省煤炭产量超过核定产能25%。如果按照核定产能生产，煤炭总产量将出现较大幅度的收缩。但就实际产量来看，几大产区的供给收缩远不及市场预期，2017年1—本月山西原煤产量5.4亿吨，累计同比下降4.53%。山东1—本月原煤产量9547万吨，累计同比增加4.77%。内蒙古1—本月原煤产量累计同比下滑5.67%。山西省炼焦煤库存方面，有机构调研反映，由于本月外销情况较差，吕梁等地库存开始堆积，四季度销售压力加大，部分煤矿不得不对矿工采取提前放假和延长放假时间的方式，来减缓库存的堆积速度。

　　进口方面，2017年1—本月全国炼焦煤累计进口量2827.5万吨，同比下滑21%，从2017年本月至今已经连续19个月负增长。低进口带来低港存，主要炼焦煤进口港口(京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、防城港)最新一期库存464.8万吨，为近几年来低点。然而，进口量的收缩并没有形成成交好转。进口贸易商反馈，当前港口询盘清淡，成交并未出现交叉，精密无缝钢管厂家买货意愿较弱。

　　焦炭产能淘汰正在进行

　　相比本月，8—本月精密无缝钢管厂家利润再度恶化，集中反映为轴承精密无缝钢管价格走弱，而占成本大头的精密无缝钢管原料价格保持坚挺。精密无缝钢管厂家利润受到挤压下，精密无缝钢管厂家往往会首先下调焦炭采购价格，以降低自身运营成本。本月8日、本月26日，日钢连续下调焦炭采购价格累计40元/吨，显示精密无缝钢管厂家转移成本的意愿较强。在精密无缝钢管厂家的持续压价之下，焦化厂亏损日益严重，部分焦化厂只能采用延长熄焦时间等方式，降低焦炭产量。从产能利用率来看，100万吨产能以下的焦化厂开工率从本月的80%下降到目前的61%，200万吨产能以上的焦化厂开工率下降至67%，为今年以来的最低水平。相比于小型焦化厂，大型焦化厂的开工情况更值得市场关注。当前大型焦化企业开工率创近几年低位，说明其已经到了严重亏损的边缘，焦化产能淘汰正在进行，炼焦煤需求短期难有起色。

　　轴承精密无缝钢管需求转弱

　　从固定资产投资来看，2017年二季度固定资产投资增速为10.6%，为2003年以来近10年的低点。2017年本月房地产行业投资完成额同比增长4.3%，连续17个月负增长，接近2008年金融危机时水平。轴承精密无缝钢管贸易商反馈，轴承精密无缝钢管销售在本月之后继续转弱，华东的上海、杭州，华北的北京、唐山、山西等地的轴承精密无缝钢管价格不断下滑。工地对于轴承精密无缝钢管的需求量下滑较为明显，部分工地资金到位情况差。

　　总之，后市焦煤仍将延续下跌格局。