货币政策主导未来

　　海关总署本月8日公布数据显示，本月中国进出口总值2.04万亿元，同比下降9.7%。其中，出口1.2万亿元，同比下降6.1 %;进口8361亿元，同比下降14.3%，降幅较上月扩大5.7个百分点;当月实现贸易顺差3680.3亿元，扩大20.1%。按美元计，本月出口同比下降5.5%;进口同比下降13.8%;当月实现贸易顺差602.36亿美元，创五个月来新高。

　　经季节调整后，本月出口同比下降4.7%，进口同比下降14%。前8个月累计，出口同比下降1.6%;进口同比下降14.6%;贸易顺差2.23万亿元，扩大80.8%。

　　从数据来看，外需继续疲弱，本月出口增速略差于市场预期;大宗商品价格低迷，进口增速再次出现两位数降幅。本月份出口数据依旧不佳主要是受到国际市场需求低迷的掣肘，特别是欧盟及日本市场。

　　人民币贬值为何未能抑制数据下滑

　　本月份人民币汇率经过快速下跌，修正美元走高带来的人民币实际汇率上升问题。其中一个目的便是扭转中国商品出口的疲软格局。人民币贬值为出口企业扩大订单规模提供了空间，但这种效应的体现需要时间;总体而言，人民币贬值幅度有限，其对出口的改善作用也很有限，全球需求不足并且多国希望通过出口带动经济仍是当前中国出口面临的重要不利因素之一。

　　进口方面，进口同比跌幅大幅扩大，一是因近期大宗商品价格处于低位，二是国内经济下行需求放缓，三是人民币贬值促进国内商品替代。短期出口延续弱势，金融业对GDP的贡献回落，下半年还需基建加码稳增长。

　　轴承精密无缝钢管出口仍是独舞

　　从出口商品来看，1-本月份出口同比增加最快的原油，1-本月份累计出口225万吨，同比增加523.1%;紧随其后的是矿物肥料及化肥，累计出口2153万吨，同比增长39.6%;轴承精密无缝钢管出口总量为7187万吨，同比增长26.5%。轴承精密无缝钢管出口从总量和总价上要明显领先于其他产品，轴承精密无缝钢管出口持续保持高出口增速与轴承精密无缝钢管市场低迷以及其低价格关系紧密。

　　先从轴承精密无缝钢管市场来看，国内轴承精密无缝钢管市场需求持续低迷，房地产、汽车等主要用钢行业市场低迷导致国内轴承精密无缝钢管需求不足。1-本月份，全国房地产开发投资52562亿元，同比名义增长4.3%，增速比1-本月份回落0.3个百分点，较去年同期下滑9.4个百分点;本月全国汽车产销分别为151.80万辆和150.30万辆，产销环比分别下降17.99%和16.64%;同比分别下降11.76%和7.12%。1～本月，汽车产销分别为1361.27万辆和1335.33万辆，同比分别增长0.8%和0.39%。下游行业运行低迷，导致市场需求极差，精密无缝钢管价格持续下滑寻找低点。

　　从轴承精密无缝钢管价格来看，国内轴承精密无缝钢管价格持续下滑时间超过4年，产品价格跌幅超过50%，多数产品价格腰斩。2017年轴承精密无缝钢管价格同样持续下跌，其中精密无缝钢管的跌幅最大高达35%，国内轴承精密无缝钢管价格大幅下跌与国外同类产品价差拉大，国内轴承精密无缝钢管产品价格竞争优势明显，是支撑轴承精密无缝钢管出口的另一大主要因素。据海关统计数据显示，1-本月份国内轴承精密无缝钢管出口量同比增长26%，出口金额同比则下滑4.3%。

　　多因素保证轴承精密无缝钢管出口继续保持强势

　　内需不足及国内轴承精密无缝钢管价格优势仍是主导轴承精密无缝钢管出口继续增加的主要动力。另外，对于商品市场来说，本币贬值是显著利好国内产品出口的。轴承精密无缝钢管出口本来以价格优势取胜，人民币贬值后，中国轴承精密无缝钢管在国际市场上的竞争力再度加强，对于轴承精密无缝钢管出口是重大利好。人民币贬值对轴承精密无缝钢管出口是件好事，但凡是都有两面性，目前中国轴承精密无缝钢管行业的任务是实现盈利，如何在出口增加的过程中实现利润的增加仍是摆在中国轴承精密无缝钢管行业面前的一大课题。

　　本月份出口数据继续恶化，外贸数据不佳，国家后续政策仍在主导本币贬值，增强人民币的价格弹性，保证出口市场的活力。后续人民币相关政策需密切关注，总体来看，人民币扔处贬值通道，总体利于出口，若出口数据持续恶化，不排除国家继续强有力调整货币政策，干预汇率保证出口活力的可能。