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从现金流角度可以来解释为什么精密无缝钢管厂家迟迟不减产，一是需求不是很差，我们可以看到每天的成交量还是较高的，虽然这种成交量是以钢厂之间互相的内卷、砍价、甩货、清库存造成的，所以库存仍然很低，整个库销比的节奏仍然被产业端掌握。焦炭目前主流精密无缝钢管厂家还没有第一轮提降，目前只有宁夏钢厂提降，其主要原因就是精密无缝钢管厂家还是不愿意减产。焦炭库存目前在1020万吨左右，我认为本周焦炭库存还有下降的可能。今年的焦化产能累计又增加了2000万吨的新产能，所以焦炭本身不存在产能不足的问题，所以我们需要从产量的角度来看，而产量的核心在于利润和需求。
需求来说，目前铁水产量处于较高位置，且钢厂库存很低，大部分精密无缝钢管厂家处于安全库存和合理库存之间。接下来需要重点关注钢厂生存库存，现在很多钢厂库存都降到10天以下，库存天数已经低于物流周期。焦炭主要是以焦化厂和钢厂之间进行长协交易，这种交易具有周期性，时间性，规律性。所以我们假设下一周就开始跌一轮，跌到11月中旬冬储的时候，就算是达到极限，最多也就跌个4轮。总体来说，一般钢厂要亏损400元以上才会限产，焦化厂亏损200元以上才会限产。
对今年冬储而言，预计数量会在往年6-7折之间。现在的开工率仍然还是很高，在不断的消耗库存，焦炭比较明显，焦煤比较富裕，因为焦煤的这个释放的产量，是非常高的，因为煤矿的实际产能，是远远大于核定产能的。现阶段，市场上钢厂的贸易商最为困难，焦煤焦炭贸易商都已经出清。对焦煤来说，焦煤本身叠加的利空因素比较多，如海外焦煤已经开始下跌，蒙煤、动力煤也在下跌，所以我对焦煤的态度是偏空的。 |
