本周铁矿期货价格整体震荡偏强运行,周一下跌而后四个交易日震荡上涨,外盘掉期表现更为强势。从现货市场看,本周港口矿现货价格普遍上涨20-30元/湿吨,主港铁矿石成交量和远期现货成交量环比小幅增加,整体交投情绪偏积极。目前铁矿价格由钢厂复产预期主导,宏观环境偏暖、市场情绪乐观、钢厂低位补库的情况也对矿价有一定支撑。
从近期无缝钢管的基本面情况看,铁水产量表现不弱、无缝钢管厂补库力度较强是近期基本面的主要驱动因素。供给端,本期澳巴发运由增转降且减量较大,主要受巴西降雨减量影响,到港量由增转降。需求端,本期日均铁水产量由降转增,钢厂盈利略有好转,日均疏港量近两周小幅上行。近期日均铁水产量表现不弱,相较去年有10万吨左右的增量,对铁矿价格有一定支撑,预计节后铁水产量随钢厂复产而回升。库存方面,港口库存由降转增,钢厂补库力度接近往年水平,钢厂低位补库的现状对铁矿价格有较强支撑。库存绝对值相较往年仍有明显差距,补库终点不宜过高估计,目前钢厂仍处于低预期、低盈利的局面,钢厂刚需补库为主。从补库时间来看,现在距离春节只有一周左右的时间,钢厂节前补库接近尾声。另外,废钢到货量在春节前后难有快速回补,对铁矿价格构成短中期支撑。
近期发改委加强监管,或对矿价有短中期抑制作用。参考以往两轮铁矿价格监管的经验,发改委监管通常能在一个月左右达到比较理想的成效,调价幅度约18~20%。考虑到2305合约仍有利好因素支撑,我们预计本轮监管期间矿价的底部区间为730-780元/吨。短期来看,监管并非一步到位的事情,节前铁矿价格也有较为明确的利多因素驱动,无缝钢管市场情绪偏乐观,然而估值已处于阶段性高位,不排除多头抢跑集中兑现利润的风险。从近几年春节前后一周的矿价走势看,行情以震荡或震荡偏强为主。多空因素交织,预计节前矿价震荡运行。
展望后市,临近春节,行情或许难以发生较大变化,节前矿价以震荡思路看待,节后市场主导逻辑或将发生切换,节后重点关注钢厂复产与终端需求恢复的落地情况。考虑到短期政策利空及疫情因素扰动,我们建议2305合约短期可逢高试空,并且关注中期矿价回落后逢低做多的机会。 |