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螺纹钢期货近几年一直呈现“淡季讲预期、旺季看现实”的特点。随着传统需求旺季的到来，现实需求情况到底如何将成为决定后期价格走势的关键因素。从数据来看，在本轮价格反弹过程中，建筑钢材日成交量并未有明显回升，基本在12万吨～15万吨的区间内徘徊，螺纹钢表观消费量也维持12%～15%的同比降幅。
另外，笔者根据螺纹钢周度供给量及建筑钢材成交量数据计算了螺纹钢周度供需缺口数据，该数据显示自8月下旬以来螺纹钢供需呈现逐步恶化的趋势。
具体分行业来看，房地产行业前端的拿地和新开工数据仍未看到好转迹象，7月份新开工面积同比降幅为26.5%，土地购置费用同比降幅为10%。虽然近期密集出台了针对房地产的一系列宽松政策，但主要是针对销售端。考虑到政策时滞因素的影响，即使后面几个月能看到房地产销售端单月增速的企稳，但传导到房地产开工端的可能性不大。也就是说，房地产行业今年很难对螺纹钢消费形成正向的拉动作用。
7月份基建投资的增速也在回落，除了之前说的专项债发行速度偏慢之外，全国各地高温多雨天气对施工的影响是一个很重要的原因。不过，目前居民端消费信心不足，制造业产能扩张也受到一定抑制，故基建投资的稳增长作用依然明显。目前针对基建投资的政策也在陆续跟进，地方政府新增专项债要求在9月底前全部发行完毕，预计单月发行规模会达到6500亿元。政策性开发性金融工具也有进一步加码的可能。同时，沥青装置开工率自7月中旬之后连续8周回升，累计回升14.4个百分点，也预示着基建需求有所好转。
通过上面的分析可以看出，今年旺季期间依然呈现基建对冲房地产的格局。一般在这种情况下，螺纹钢现货价格的表现是相对偏弱的。且前期螺纹钢盘面过度反映了旺季需求恢复的预期，导致盘面小幅升水现货。如果旺季现实需求低于预期的话，可能会导致螺纹钢盘面价格回调。 |
