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9月份以来，精炼镍库存回升后在高位波动。今年初以来，国内镍产量持续增长，但因国产镍替代俄罗斯镍，国内主动进口精炼镍的意愿下滑，且进口窗口的打开时间较短，最终导致精炼镍进口量下滑。随着国产镍增多，用于交割的进口俄罗斯镍增多，精炼镍库存逐渐回升。但国内镍期现库存压力尚不明显，在供给端或需求预期出现变化的情况下，库存带来的缓冲空间相对有限。
近期镍生铁价格回落。不锈钢减产预期持续升温，对镍生铁形成负反馈作用，印尼、国内镍生铁有所减产。在成本端的支持下，镍生铁价格逐渐滞跌。10月份以来，不锈钢连续去库存，也抑制了镍生铁价格的进一步下跌。此外，在近期国内需求预期改善的拉动下，不锈钢价格出现回升，对镍生铁的负反馈作用有所减弱。
镍受到宏观波动影响较为明显。从镍供需情况来看，精炼镍端利空因素继续积累，镍价重心下移，一度跌破14.5万元/吨，但镍矿端的成本支撑作用仍可能阶段限制镍价过度下探。后续需继续关注国内电解镍产量爬坡节奏、镍累库节奏、下游改善程度。预计未来一段时间镍价将在14万元/吨～16万元/吨的区间内震荡波动。 |
