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根据钢联周度数据，11月24日—30日，螺纹钢表观需求量为252.14万吨，周环比下降14.75万吨，同比下降27.63万吨。随着天气转冷，下游工地施工受阻，需求进入传统淡季。库存变化也正由去库存阶段转入累库周期。11月24日—30日，螺纹钢总库存为528.59万吨，周环比上升8.76万吨，同比下降8.05万吨。今年的螺纹钢库存始终保持较低水平，社会库存和厂库结构合理，对钢价起到支撑作用，只是近几年市场并不过多按照库存逻辑交易，只要库存量没有过大变化，通常就不会对钢价产生显著影响。
综合来看，12月份的螺纹钢仍在强宏观、弱基本面的框架内运行。随着中共中央政治局会议和中央工作会议召开在即，市场的风险偏好上升，乐观情绪成为支撑钢价、托举黑色期货板块的主要因素，且是当前市场交易的主逻辑。而随着天气转冷，需求已经进入淡季，房地产市场也迟迟没有迎来反弹，至少在春节前，下游工地的开工情况大概率不会有实质性好转。无缝钢管产量将随利润进一步上升，库存进入累库周期，螺纹钢基本面表现偏弱。
因此，笔者认为当前的螺纹钢市场上有压力、下有承托，不具备单边趋势性行情的基础，将宽幅震荡运行。考虑到短期内宏观预期对盘面的影响更大，建议逢回调做多或观望。 |
